经济性显著提升,光伏行业景气度高涨。随着光伏经济性的提升与各国节能减排政策的推进,光伏行业持续景气,2021年全球新增装机达到170GW,同比增长28%。未来随着各国政策的落实和国际能源结构持续优化,光伏装机量有望持续上升,我们预计2025年全球装机量将达到480GW,2021-2025年CAGR为30%。
透明EVA占据主导,白色EVA、POE与EPE加速进击。透明EVA凭借价格优势目前仍是行业主流,2021年市占率达到52%。白色EVA具有较高反射率,在封装时作为底层胶膜使用,能够有效提高电池片间隙入射光和组件透射光的反射。POE具有较高的透射率和阻水性,能够解决双玻组件采用透明EVA时的雾化吸水问题,有效提升双玻组件抗PID性能,且目前国内厂商加速布局,价格有望下行。共挤型POE(EPE)通过多层共挤技术同时具备POE的阻水和抗PID特性与EVA的高良率压层特性,根据CPIA的预测,2025年EPE的市场份额有望达到23.2%博亚体育。
扩产周期长,EVA粒子供需紧平衡。设备方面,EVA粒子生产所需要的设备大多数来自海外,压缩机与高压管等设备需要定制,而设备的交付时间在1.5-2年左右博亚体育。工艺方面,由于光伏级EVA反应装置压力较大且温度较高,调试时间较长,从能够生产EVA到产出光伏级EVA需要约一年的调试时间。我们预计2022-2023年EVA需求为128.57/166.40万吨,2023年供给缺口将达到1.4万吨,供需紧平衡的情况将延续。POE方面,目前卫星化学、万华化学与岳阳兴长等厂家已展开布局,POE粒子国产化有望加速。
PVB加速切入,或有望供需紧张情况。目前国内的PVB设备制造已进入最新的第二代水平,在学习国外设备的基础上取得了关键突破。目前全球PVB膜产能达到86.56万吨,国内PVB膜产能达到16.54万吨,皖维高新、德斯泰、忠信(清远)等国内企业均有光伏级PVB膜生产能力,且均有扩产计划,若未来EVA供需仍紧张,PVB材料有望抢占一定光伏封装材料市场份额。
投资建议:随着海外能源危机的加剧与经济性的提升,光伏行业景气度高涨,EVA粒子短期内仍将处于供需紧平衡状态,价格中枢或将持续上移,推荐国内EVA粒子龙头企业联泓新科、东方盛虹,建议关注卫星化学、万华化学、岳阳兴长。面对EVA粒子短缺的局面,一线胶膜厂商凭借供应商范围更广泛、采购量较大等优势,持续夯实龙头地位,强化核心竞争力,推荐福斯特、海优新材、赛伍技术。PVB具有高粘度、成膜性好、抗拉强度高行业动态、抗冲击等优点,适用于双玻组件,未来有望填补EVA粒子短缺带来的缺口,建议关注皖维高新。
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